中航高科600862：Q1业绩符合预期航空复材稳定增长

事件:4月22日，公司发布2022年一季报:公司实现营业收入11.55亿元，同比增长16.64%，归母净利润2.91亿元，同比增长22.74%收入和业绩稳步增长，利润水平有所提升整体来看，截至Q1，2022年，公司实现总收入11.55亿元，同比增长16.64%，实现净利润2.91亿元，同比增长22.74%业务方面，航空新材料业务实现营收11.34亿元，同比增长17.11%，实现净利润3.9亿元，同比增长18.52%，主要是产品交付量增加，机床业务实现收入0.16亿元，同比下降36.27%，净利润—0.12亿元，同比减少174.08万元，主要是疫情期间费用减少所致毛利率方面，截至2022年Q1，公司毛利率为37.35%，同比上升2.03个百分点期间费用率方面，截至2022年Q1，公司销售/管理/R&D/财务费用率分别为0.81%/5.87%/1.10%/—0.56%，同比变动为—0.07 PP/+0.14 PP/—0.05 PP/—0.27 PP .净利率方面，截至2022年Q1，公司净利率为25.18%，上升1Q1业绩符合预期，合同负债同比大幅增长，或预示公司手头订单充足，未来业绩可期2021年年报中，公司给出了业绩目标:2022年预计营业收入45亿元，利润总额8.93亿元，航空新材料业务利润总额9.92亿元公司Q1新材料业务利润3.09亿元，目标金额31%，略高于去年Q1 30%的目标金额根据一季报披露的数据，公司共实现营收11.55亿元，同比增长16.64%，实现净利润2.91亿元，同比增长22.74%公司稳步发展此外，公司合同负债同比增长642.15%，较年初增长3.70%，或预示公司手头订单充足，未来业绩可期盈利预测及投资建议:综上，我们维持之前的判断预计公司2022—2024年净利润为8.19亿元，9.77亿元，12.20亿元，业绩增速分别为39%，19%，25%，对应PE分别为31，26，21倍，维持买入评级风险提示:军机采购不及预期，民航采购不及预期，民用复合材料市场扩张不及预期