伟星新材0023722022一季报点评：营收稳步增长看好同心圆推进

公司披露了2022年第一季度报告营收10.06亿元，同比增长+12.21%，归母净利润1.17亿元，同比增长+3.87%，扣非后归母净利润1.13亿元，同比增长+4.64%销售净利润率为11.83%，同比下降—0.82个百分点2022年第一季度，公司实现综合毛利率36.56%，较去年同期—2.29pct，主要原因是原材料大幅上涨2022年一季度公司费用占比19.78%，较去年同期上升—2.99个百分点1)销售费用率11.31%，同比—1.42个百分点，2)管理费率6.2%，同比下降—2.41个百分点，3)财务费用率—0.84%，同比+0.93个百分点，主要是本期利息收入减少，4) R&D费用率为3.11%，同比下降—0.09个百分点期末公司资产负债率为21.56%，上年为20.62%，为+0.95pct，公司2022年一季度经营性现金流净额为—0.71亿元，上年同期为—0.22亿元，每股经营性现金流净额为—0.04元，相比之下，每股经营性现金流净额为—0.14元从现金现金比率来看，公司2022年一季度现金现金比率分别为109.14%和154.35%，较上年同期变化—9.05和—1.24个百分点现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为—7，100万元，同比增长—147.30%，主要是本期原材料采购及纳税增加所致，投资产生的现金流量净额为—2.58亿元，同比增长—376.95%，主要是本期购买结构性存款增加所致盈利预测和评级:我们维持盈利预测预计公司2022年至2024年净利润分别为14.70元，17.33元和20.02亿元，4月27日收盘价对应的PE分别为20.3倍，17.2倍和14.9倍，维持审慎增持评级风险:地产完工持续下滑，原材料价格大幅上涨，应收账款坏账损失风险，新业务拓展不及预期，竞争加剧，导致毛利率下降