三花智控002050公司信息更新报告：2022Q1营收略超预期继续看好汽

2022Q1业绩持续向好，继续看好汽车零业务持续放量，维持买入评级公司实现营收48.04亿元，同比增长+40.94%，整体营收表现符合预期归母净利润4.53亿元，较2020Q1同比增长+25.81%，复合增长率46.4%业绩增长持续向好订单和商业制冷业务的回归有望带动制冷行业保持平稳增长基调steam zero业务产能扩张持续推进，订单量持续增加我们维持公司2022—2024年盈利预测不变预计2022—2024年归母净利润为2.52/29.03/35.84亿元，对应EPS为0.63/0.81/1.00元目前的股价订单回归带动制冷行业实现高增长，新能源汽车产销两旺，支撑蒸汽零持续放量根据公司公告，预计3月份营收将达到17.44亿元制冷配件方面，根据行业在线数据，2021M1—M2公司电子膨胀阀销量同比+11.46%，国内市场份额49.69% 四通阀和截止阀的国内市场份额分别为50.96%/39.87%在订单回流的情况下，家用阀门实现了良好的增长汽车零部件业务方面，2022年第一季度新能源汽车产销蓬勃发展，特斯拉/比亚迪新能源汽车产量同比增长约69%/417%，小鹏/理想/蔚来交付量同比分别增长约159%/152%/28.5%公司作为热管理领域的龙头企业，对新能源汽车需求旺盛，较好地支撑了公司汽车零差业务展望2022年，订单和商用制冷配件的回归有望带动制冷主业的稳定增长，继续看好新增产能推动零汽业务持续放量202Q1毛利率逐月提升，成本控制效果良好2022Q1毛利率23.3%，同比—3.94pct剔除会计准则影响，同比—2.07%原材料价格上涨，但毛利率在海运费上涨下仍有明显压力，但逐月改善，或在积极推动与下游产品价格的联动费用方面，公司2022Q1销售/管理/R&D/财务费用率分别为2.17%/4.6%/4.79%/0.52%，同比分别为—2.19%/—0.88%/+0.78%，同口径下销售费用率同比为—0.31%，整体费用综合影响下，公司净利率为9.43%展望2022年，预计价格联动和人民币贬值将部分影响套期保值部件的毛利率，净利率可能保持稳定风险:新能源汽车销量不及预期，人民币汇率波动，原材料价格持续上涨等