家用电器业行业：冰柜、新兴品类表现较好汇率关税变动外销企业受益

本报告简介:

4月，冷柜，洗碗机，洗地机表现较好，家电出口同比降幅收窄，伴随着美元和人民币的不断升值，美国可能降低关税，出口型家电企业有望受益。

摘要:

疫情下，囤货需求推动冰柜销售业绩突出，洗碗机，洗地机等新兴品类快速增长潜在的疫情控制增加了居民的囤货需求，冰柜销售表现亮眼4月份的奥维数据显示，冷柜线上线下销量和销售额同比大幅增长，线上线下销售额同比分别增长+43.47%/+40.85%

新兴品类也保持了良好的销售业绩奥维数据显示，4月洗碗机线上线下销售额同比分别为+22.71%/+7.12%，洗车机线上线下销售额同比+30.70%/81.11%

4月份整体出口同比保持正增长，家电出口同比降幅收窄海关总署数据显示，中国4月出口同比增长3.9%，预期增长5.3%，1—4月，出口同比增长12.5%尽管疫情和供应链受到干扰，中国的出口仍保持了良好的表现4月份，当月家电出口数量和金额同比降幅明显收窄，同比降幅分别为—3.8%/—5.4%，1—4月，家电出口数量同比降幅收窄，出口金额持平，分别为—6.8%/—5.3%

美元和人民币升值趋势持续，美国可能降低或免除对华关税，潜在利好出口型家电企业4月19日以来，美元对人民币持续升值，累计升值6.35%美元和人民币升值有利于出口型家电企业，在原材料价格不变的情况下，有助于提高企业的毛利率美元升值也会增加企业的外币净资产，增加汇兑收益此外，5月10日，美国总统拜登表明或降低对华关税，以控制消费品价格出口占比大的家电企业有望受益

投资建议:4月，冷柜，洗碗机，洗衣机等品类表现亮眼，人民币贬值和潜在的关税下调，对出口量比较大的家电企业是有利的个股方面，推荐效率优化的高端多品牌领先布局的海尔智家，品类扩张和渠道扩张共同推动，受益于三四线小家电需求增加的苏泊尔，产品优化品类齐全并逐步恢复盈利的科菲电器，科沃斯，美的集团，轻装上阵的传统厨电龙头小雄电器，受益于汇率持续贬值，海外订单稳定并有望进一步恢复利润率的新宝股份

风险:疫情导致供给侧产能下降，汇率波动，关税降幅小于预期。