电源管理芯片厂商钰泰股份闯关科创板IPO：与股东圣邦股份业务重合产业链公

最近几天，电源管理芯片制造商宇泰半导体股份有限公司的科技创新板IPO获上交所受理，拟募资7.5亿元。

需要注意的是，公司产品领域与二股东盛邦重叠，晶圆采购依赖海外厂商在下游需求增速放缓，晶圆材料结构性短缺，疫情等因素影响下，宇泰高业绩的可持续性面临考验

此外，经销商迈克通不仅在裕泰有限成立时入股，最近几年来一直是公司前五大客户，产业链知名企业如广汽集团，大众交通集团，文天下集团，华勤科技等赶在公司申请材料之前成为股东。

一些性能数据是矛盾的。

宇泰股份专注于电源管理芯片的研发，设计和销售其主要产品包括稳压芯片，电池管理芯片，PMU等产品截至2021年底，上述产品收入占比分别为72.4%，12.99%和7.42%，通信设备，工业控制，消费电子三大下游应用领域总收入占比96.6%

可是，经科技创新板日报记者对比，裕泰股份部分业绩数据自相矛盾例如，公司申报材料中，2019年营收/归母净利润分别为3.02亿元/9622万元，但历次重组预案中的数据分别为2.58亿元/8054万元，公司2020年归母净利润也与当年股东盛邦财报中的数据有出入

业务方面，稳压芯片依然是宇泰股份收入的重要驱动力2021年收入同比增长106.81%，收入占比提升2.65个百分点至72.4%其中，DC/DC芯片销售额为5.12亿元，占该产品线收入的85.7%DC/DC芯片销量为11.7亿片，同比增长52.7%DC/DC芯片价格为0.44元/片，同比上涨37.5%

科技创新板日报记者注意到，2021年，公司客户泰科园和华勤的销售金额同比大幅增长，其总营收占比均达到20%其中，泰科源为公司经销商，下游客户主要为陈中宏昌，威普科技等客户2021年销售金额达到1.13亿元，同比增长3.65倍，华勤科技为公司直销客户，2021年销售金额5227万元，首次跻身前五大客户

需要注意的是，受下游需求端增速放缓，晶圆材料结构性短缺，疫情等因素影响，宇泰高业绩的可持续性面临不小的挑战华南某半导体公司业务人士对科技创新板日报记者表示:今年疫情对下游客户的需求影响很大许多制造商推迟或削减了相关订单，一些低技术含量的芯片产品价格大幅下降

宇泰股份的晶圆采购主要来自海外厂商DB HiTek和Wakayama Manufacturing，采购总额占采购总额的近50%可是，从2021年开始，不仅DB HiTek涨价了，而且由于受疫情影响造船厂制造停工，许多芯片设计公司的产能也受到了影响

此外，裕泰股份近三年每年都进行现金分红，分红金额合计1.21亿元，占净利润总额的26.1%其中，公司2020年分红6000万元，占比55.23%

经销商是公司的重要股东。

截至招股说明书披露日，上海浩博，盛邦，上海李浩分别持股28.84%，25.46%，8.86%，上海浩博为裕泰的控股股东公司现任董事长干戈通过与尹鹏，上海益梯艾，金上海李玮的直接，间接及一致行动关系，合计控制55.71%的表决权，为公司的实际控制人

科技创新板日报记者进一步深入股权发现，既有广汽集团，大众运输，力扬芯片，NVC集团等上市公司，也有文泰科技大股东文天下集团，华勤科技等产业链知名企业而且，上述企业的股东胡芬沁和，光启睿宇，无锡方舟，上海钟松，石勒和安均在2021年12月增资，距离IPO申报受理仅半年时间

值得注意的是，国内模拟芯片龙头盛邦不仅是宇泰的重要股东，还试图收购公司剩余股份作为其全资子公司而盛邦股份主营电源管理和信号链产品，宇泰股份的业务领域与之有一定重叠

2018年12月，盛邦股份以自有资金1.15亿元收购公司28.7%的股权，成为裕泰股份第一大股东一年后，盛邦股份拟以发行股份及支付现金的方式购买裕泰股份剩余71.30%的股权，但最终并未成功

当初主要是基于公司的战略考虑，着眼于公司的产品，技术和团队虽然在个别产品上会有一定的市场竞争，但模拟IC涉及的产品和下游应用领域较多，宇泰股份在业务上保持独立，整体影响不大一位接近盛邦股份的人士对科创板记者表示，2020年新能源汽车市场的蓬勃发展，让裕泰股份看到了新的业绩驱动力，独立IPO可以让股东的股权价值更大

根据消息显示，宇泰股份针对汽车后市场推出了汽车充电芯片，智能后视镜电源管理芯片，车载GPS电源管理芯片等芯片产品计划通过募投项目进一步丰富产品种类，提高汽车电子领域的产品覆盖率

裕泰股份并未透露是否与广汽集团，大众运输等间接股东合作，但股东迈克通对公司的发展起到了重要作用科技创新板日报记者注意到，迈克通是公司的重要经销商，其下游终端客户包括文泰科技和长园通信而麦克通在2017年裕泰有限成立时就入股了，近三年一直在前五大客户之列

关于公司与盛邦的渠道客户重叠，股东与客户的业务往来，业绩的持续性等问题，科技创新板日报记者与裕泰内部人士取得联系，并发去了采访提纲，但截至发稿，未有回复。

本次科创板IPO，宇泰股份拟募集资金7.5亿元，用于高性能电源管理模拟芯片研发及产业化项目，汽车电源管理芯片研发项目，南通R&D及检测中心建设项目及补充流动资金。