天马科技：上半年扣非净利同增167.04%全产业链布局赋能高速成长

8月18日晚间，渔牧业龙头天马科技发布半年报2022年上半年，公司实现营业收入33.11亿元，同比增长36.25%，归母净利润1.5亿元，同比增长146.87%，扣非净利润1.47亿元，同比增长167.04%

得益于天马科技在市场规模和多个细分行业全产业链的优势，公司实现了收入和利润的双增长，实现了快速发展一方面，公司一二三产业融合发展稳步高效推进，畜禽饲料和特种水产饲料销售收入保持持续稳定增长另一方面，公司鳗鱼产业链业务继续保持高景气，产能逐步释放，盈利能力进一步加强

鳗鱼养殖高景气逐步实现，产能加速释放助力业绩增长。

上市后，天马科技提出了十鱼战略，即在特种水产饲料十个子品种产销上力争全国领先其中，公司第一条也是最有价值的鱼是鳗鱼

天马科技布局鳗鱼养殖多年今年以来，鳗鱼产能逐步释放，成效显现也变成了a股稀缺的鳗鱼养殖公司2022年上半年，公司销售商品鳗鱼约3390.9吨，其中单，二季度销售约2500吨，环比增长181%此外，公司适度控制鱼类生产节奏，产能逐步释放，盈利能力进一步增强报告期内，鳗鱼毛利率约为41.32%

根据公司年初的目标，鳗鱼产量为8000吨到目前为止，公司对外销售已完成全年目标的42%，预计下半年可实现生产平稳稳定的目标报告期内，公司继续布局鳗鱼智能化全产业链，大力有序推进闽，粤，赣，桂，湘，鄂等六省万亩产业基地项目建设，在福清白鸽山建设国家现代农业产业园——中国鳗谷，实现产能加速释放，有望进一步提升鳗鱼养殖市场份额

鳗鱼养殖有望进入景气区间中国鳗鱼网信息显示，7月8日日本市场中国大陆2.5P活鳗批发价报3450日元/公斤，比2022年初上涨35.29%，比去年同期上涨50.00%今年，由于全球鳗鱼苗捕捞量明显减少，后续市场鳗鱼供应可能出现紧张局面同时，在鳗鱼节效应的推动下，鳗鱼相关产品的需求有望稳步增长，这将进一步加强对价格的支撑

在此背景下，伴随着公司精细化管理带来的饲料成本的大幅下降和养殖效率的提高，公司鳗鱼养殖业务预计每吨成本将继续降低，盈利能力可能进一步提升预计该公司下半年的表现将更上一层楼

同时，公司积极布局下游食品业务，致力于打造全产业链世界级食品供应链平台围绕鳗鱼，公司开发了天马食品鳗鱼堂系列烤鳗品牌和江西西龙铺烤鳗系列产品继续从电商，新零售，超市，中央厨房，餐饮等主流销售渠道切入布局，在稳定出口渠道的同时，积极拓展国内线上线下渠道鳗馆烤鳗系列产品已远销全球60多个国家和地区，累计销量过亿条，在国内两大电商平台位居头部鳗鱼品牌在畜禽领域，红脸鹅姜鸭产品畅销福建，广东，四川，浙江，湖南等省区

伴随着鳗鱼养殖规模的推进和鳗鱼产业链布局的逐步完善，鳗鱼养殖业务将带动水产品销售和食品业务的增长，叠加鳗鱼消费需求旺盛，公司烤鳗品牌影响力不断提升预计公司鳗鱼水产品和食品业务将保持较高的增长速度

特水产品龙头稳定，量价齐涨打开增长空间。

天马科技深耕特种水产饲料20多年，是国内特种水产饲料品种最全的企业之一其中，核心产品鳗鱼配合饲料产品最近几年来销量居全国首位，大黄鱼，石斑鱼，鲟鱼等多种饲料产品在国内特种水产配合饲料市场位居前列

在下游养殖不佳，原材料价格明显上行的背景下，公司饲料业务仍保持整体稳定增长2022年上半年，公司特种水产饲料和畜禽饲料业务实现销售收入27.54亿元，同比增长29.7%公司饲料总销量超过66万吨，同比增长25.92%，产品销量创历史新高其中，特种水产饲料销量同比增长约25.60%，畜禽饲料销量同比增长约25.97%

创新创造技术领先优势2022年上半年，公司继续推进十鱼战略，投入研发经费5906.21万元，开发特种水饲料新品种，提升现有产品性能研发费用同比增长46.03%，研发费用率行业第一

在强大的科研实力支持下，公司及子公司攻克了多项行业关键共性技术难题，取得了丰硕的科技成果截至报告期末，公司拥有专利63项，掌握了玻璃鳗配合饲料等多项技术，填补了国内技术空白大黄鱼配合饲料和苗种微粒配合饲料在国内水产饲料行业处于先进水平

中国特种水产饲料行业迎来快速发展期据工业信息网报道，2009年至2021年我国特种水产配合饲料产量增长7%，增长强劲伴随着特种水产养殖量的增加和替代冰鲜杂鱼普及率的提高，我国特种水材料还有很大的发展空间

在行业规模不断扩大的背景下，天马科技凭借技术优势和品牌优势，全面推进十鱼战略，致力于实现十个品种的特种水产饲料产品产销量全国第一，成为全球最大的特种水产饲料行业供应商伴随着市场份额的不断提升，公司特种水材料未来有望迎来量价齐升

同时，公司还积极布局核心种业的基本版图报告期内，公司大力推进以加州鲈鱼，鳜鱼，石斑鱼，斑节对虾为代表的特色品种的良种繁育，以市场需求为导向开展种子研究和创新，大力推进现代化工厂化循环水加州鲈鱼良种繁育基地，工厂化循环水良种繁育基地和中试基地建设，并计划建立国家级良种繁育联合研究中心和良种繁育体系，大力推进优质海洋经济目前，因为鳗种，公司获得了全国水产种业破题首批企业名单

截至目前，天马科技已构建了原料贸易—饲料—养殖—动物保护服务—水产及畜禽产品销售—食品终端的完整产业链布局，打通了饲料，养殖，食品三大主业，致力于打造世界级全产业链食品供应链平台公司在深耕特种水饲料的基础上，向畜禽饲料及下游鳗鱼养殖，食品加工行业拓展同时，公司通过推出烤鳗食品品牌，发力国内外市场，业务布局持续完善，有望共同推动公司业绩快速发展