永祺车业闯关A股，近9成收入来自境外，哈罗、美团消失在前五大客户

最近几天，永正汽车工业有限公司披露招股书，公司拟登陆上交所永琪车业拟募集资金6亿元，用于年产330万辆自行车及零部件项目，永琪R&D中心建设项目，智能化信息项目及补充流动资金

6名实控人均来自中国台湾省，近90%的收入来自海外销售。

招股书显示，永琪车业前身为永琪有限公司，成立于2000年3月，注册资本500万美元祥发国际以美元现金和设备投资持有永琪有限公司100%的股权

目前，永琪车业的控股股东为永琪控股，持有公司96.48%的股份明持有永琪控股100%股权，为公司间接控股股东

此外，永琪车业的实际控制人为张泰山，洪，洪秀芬等6名自然人同时，，张，张嘉友等16人为上述实际控制人的一致行动人，16名一致行动人均为6名实际控制人的近亲属

值得一提的是，上述6名实控人均为中国台湾省居民，且为同事关系曾在顺吉星企业有限公司，自行车有限公司等公司任职，目前张泰山为永琪车业董事长，洪为公司董事，总经理，刘冠志，何为公司董事，副总经理，廖为公司董事，洪秀芬为台湾省永琪管理部副总经理，永琪车业董事

资料显示，永琪车主从事高端自行车，电动自行车，滑板车，自行车共享等绿色出行产品及相关配件的设计，生产和销售公司现有业务以OEM为主，为国内外知名品牌提供OEM服务目前公司的国外客户有多乐体育，迪卡侬集团等品牌，国内客户有Hellobike，美团单车，雅迪集团，小牛科技等

根据Worldrsquo根据top exports的数据，2021年，中国自行车出口量占全球的51.4%其中，永琪车业贡献较大报告期内，公司产品主要销往欧洲，美国等国家和地区，海外收入占比分别为66.94%，57.72%，85.13%和86.86%，国内销售以自行车共享为主

Ace 自行车共享的业务不再盈利，前五大客户中没有哈罗和美团。

伴随着自行车从传统出行向健康生活方式的快速转变，以及世界各国节能减碳环保政策的不断推进，最近几年来自行车及相关骑行行业在世界范围内不断创新根据大观研究的报告，2021年全球自行车市场销售额为547.87亿美元，预计2022年将达到609.52亿美元，2021—2028年复合年增长率为7%

得益于行业的发展，永琪车业的业绩在报告期内也呈上升趋势2019—2021年和2022年1—6月，公司营业收入分别为16.77亿元，20.52亿元，22.29亿元和10.32亿元，同期归母净利润分别为3645.52万元，5907.41万元，1.87亿元和4987.08万元

值得一提的是，在业绩优异的同时，永正汽车工业也在马不停蹄地分红2020年至2022年，公司分别支付现金分红3120万元，3900万元，7800万元，累计分红1.48亿元

但由于永琪车业的产品有很大比例销往海外市场，根据相关政策，此类出口产品可以享受免退税政策，公司每年都有大量的免退税报告期内，永琪车业可抵扣和退税金额分别为9782.72万元，8000.63万元，1.66亿元和5683.4万元，占当年利润总额的196.31%，103.41%，66.3%和85.43%不难看出，公司的经营业绩在很大程度上依赖于出口退税政策

可是，另一家大公司Ace 商业自行车共享就没那么幸运了2019—2021年和2022年1—6月，公司自行车共享销售收入占比分别为22.32%，31.09%，6.68%和0.33%，呈逐年递减状态

当然，自行车共享的业务曾经是Rdquo可是，由于2019年和2020年Hellobike和美团增加自行车以扩大市场份额，2020年永琪车业在自行车共享领域的销售收入和销量快速增长，分别达到70.4%和125.32%可惜好景不长由于自行车共享的相对饱和以及客户在自行车共享方面的订单需求减少，自2021年以来，公司在自行车共享方面的销售收入和销量大幅下降

值得一提的是，永琪车业的生产模式是以代工为主，OBM和ODM为辅，以贴牌为主，毛利率相对较低报告期内，公司主营业务毛利率分别为9.76%，8.28%，10.14%，12.09%，而行业可比公司平均值分别为14.21%，14.36%，14.18%，15.66%

其中，单车的毛利率分别为10.18%，8.52%，10.83%，9.4%，并不稳定但与前者相比，永正汽车行业自行车共享的毛利率波动与不相上下，雪崩，报告期内，共享单车毛利率分别为5.37%，5.60%，—2.77%和—55.99%

单车共享的业务突变，不仅影响公司业绩，还更新永琪车业前五大客户2019—2021年和2022年1—6月，公司前五大客户销售收入占比分别为82.41%，82.63%，77.19%和72.91%，客户集中度较高

需要指出的是，报告期内，多乐体育和迪卡侬集团是公司的前两大客户伴随着2021年公司在自行车共享领域业务的减少，公司对美团单车和Hellobike的销售收入大幅下降，迪卡侬集团和多乐体育的销售份额进一步上升2021年和2022年上半年，它们的总销售份额都超过了50%

永正车业与哈罗出行，美团单车的合作始于2017年2019—2020年，哈罗出行和美团单车位列前五大客户，这两年分别占公司总营业收入的10%和15%左右，但2021年仅哈罗出行，仅占公司总营业收入的6%左右，2022年上半年，两人都消失在前五大客户名单中

自行车共享业务的逐渐消失也对永琪汽车行业的产能产生了重大影响报告期内，公司产能利用率分别为83.99%，90.62%，80.25%和70.47%，产能未饱和其中，2021年产能利用率低于上年，主要原因是共享单车业务减少，成都工厂产能闲置，导致产能利用率低于2020年

在此次IPO中，永正汽车工业计划用超过60%的募集资金扩大产能投资项目全部完成后，公司将每年增加30万辆自行车，15万辆电动助力自行车，10万辆电动滑板车和60万辆车架的产能但除了单车共享影响公司产能的因素外，如何消化也是永琪车业面临的新挑战