经济与金融因素主导本轮油价下跌未来或维持下行区间震荡

日前，WTI原油价格一度下跌超过5%自8月初跌破90美元以来，WTI原油价格在过去几天一直在90美元左右波动

乌克兰危机后，油价一度飙升，WTI原油价格最高时超过130美元/桶经过三个月的高位震荡，油价自6月中旬开始震荡下行，跌至乌克兰危机前的水平

专家认为，此轮油价下跌由经济和金融因素主导，对石油供应短缺的担忧已被充分消化展望后市，如果没有新的地缘政治变数，油价可能会在下行区间震荡

经济和金融因素主导了此轮油价下跌。

从大的方面来看，影响油价的因素主要包括经济，金融和地缘政治，而目前油价的下跌是由经济和金融因素主导的对外经济贸易大学国际商务战略研究院执行院长董秀成说

美联储加息导致美元升值，随后以美元计价的大宗商品价格下跌是油价下跌的金融因素之一此外，在石油金融衍生品市场，国际金融机构倾向于多看少两边，当前看空力量更强董秀说今年以来，美联储已经加息225个基点，美元指数一路走高，7月中旬一度超过109

前期油价高主要是受乌克兰危机影响欧美对俄罗斯石油的制裁让市场担心俄罗斯石油供应的缺口，以及新的供应能否填补缺口中国石油大学能源经济与金融研究所所长郭海涛表示，疫情过后，全球经济形势正在复苏，外界预期石油需求强劲

国际能源署月报显示，俄罗斯原油供应高于预期，其石油产品流向亚洲国家，缓解了欧美制裁造成的上游损失与乌克兰危机前相比，俄罗斯7月原油产能仅下降31万桶/日，整体出口量下降58万桶/日7月，全球石油供应达到疫情爆发后的最高水平

董秀成表示，从地缘政治的角度来看，欧美在能源领域对俄罗斯的制裁其实是比较宽松的欧盟压力很大，美国也不希望油价太高俄罗斯石油通过各种手段流向欧美，逃避制裁目前市场并不太担心地缘政治和能源博弈导致的供应短缺董秀说

诸多因素导致油气价格的背离。

可是，在油价从高位回落的同时，天然气价格却一路走高日前，TTF基准荷兰天然气期货价格创近几个月新高俄罗斯的石油和天然气出口都受到了制裁为什么两者的价格走势不同

分析人士表示，这与油气的基本经济特性有关石油市场运行完善，运输方式灵活，规避制裁和补充供应的途径多，制裁对俄罗斯石油的影响小与天然气市场相反，对俄罗斯天然气的制裁造成了供应缺口

天然气供应依靠管道运输和液化天然气目前，俄罗斯通往欧洲的主要天然气管道北溪一号的通风能力仅为去年的20%去年欧洲进口俄罗斯管道气约1500亿立方米，按20%的流量计算，将造成全年近1200亿立方米的管道气缺口郭海涛表示，由于管道和气源的限制，这部分缺口转移到了液化天然气现货市场，新增需求约占去年全球液化天然气进口总量的20%

欧盟认为，在今年11月1日之前，欧盟整体天然气储备必须达到80%以上，才能确保安全过冬液化天然气有限的现货供应在短时间内无法满足新的需求，因此价格较高

同时，与石油相比，天然气的可替代性更低，需求更强就汽油而言，当油价过高时，人们要么选择新能源汽车出行，要么减少驾驶天然气在居民生活和工业生产中不容易被替代郭海涛说道

此外，天然气市场的成熟度较低，也更加复杂长期合作合同很多，在目前现货价值较高的情况下，也有供应商毁约，将长期合作合同转为现货的情况

或者未来维持向下的区间波动。

展望油价后市，专家认为，在当前经济金融背景下，如果地缘政治维持现状，油价将在下行区间内波动。

一位交易员表示，原油供应商过去10年缺乏投资，目前产能利用率较高当美国每天投放100万桶左右的石油储备时，库存处于相对平衡的状态否则，美国的整体石油库存仍然很低，并且还在减少该交易员表示，多头认为美国可能在10月后停止倾销，欧洲可能在冬季面临能源短缺

空方认为，在应对气候问题的大背景下，当前油价处于一个大的转折点从传统汽车向新能源汽车的切换可以看出，新能源的发展速度更快当油价达到100美元以上时，有许多长期资金愿意配置空头头寸该交易员表示，空头以为需求最紧张的时候已经过去，之后需求会越来越少

董秀成认为，未来最大的变数在于地缘政治如果地缘政治维持现状，油价不会一路下跌或上涨，而是在80—100美元区间波动，大趋势是下行

郭海涛认为，市场长期认可的油价在每桶60—80美元之间，100美元以上的价格可持续性较差，油价在市场上还会继续下行。