牛市旗手炒股也不赚钱，海通证券投资收益下滑87%

国泰君安和国信证券陆续公布中考成绩从业绩来看，四家券商均出现营收和净利润下滑

其中，海通证券的回归最为明显其上半年营业收入为121.04亿元，归母净利润为47.58亿元，较去年同期分别下降48.43%和41.77%

艰难的第一季度结束后，券商业绩依然没有明显的回暖迹象与前两年相比，2022年的券商可能要过紧巴巴的日子了

不过，沪上某券商行业资深从业人士告诉时代财经记者，上半年大家都有心理准备，实际表现比预期要好如果下半年市场能稳定发展，业绩还是可以期待的

与表现不同的是，最近几天来，牛市旗手在二级市场上颇为活跃，频繁换人Wind的数据显示，券商ETF近60天上涨4.83%，中小券商表现更为出色国源证券在过去的两个月里上涨了24.8%

炒股收入锐减

上半年券商日子不好过，连头都避不开日前，四位掌门人公布了他们的期中成绩单，他们携手退步

国泰君安上半年营业收入195.54亿元，归母净利润63.73亿元，同比分别下降10.79%和20.47%。

海通证券上半年营业收入121.04亿元，归母净利润47.58亿元，同比分别下降48.43%和41.77%四家券商中，业绩下滑最为严重

招商证券上半年实现营业收入106.21亿元，归母净利润42.88亿元，同比分别下降25.95%和25.36%。

国信证券滑出百亿俱乐部上半年实现营业收入83.06亿元，归母净利润32.07亿元，同比分别下降19.52%和33.05%

表演跳水，问题出在哪里。

以回归最明显的海通证券为例从业务来看，其经纪，投行，资产管理业务收入均有所下降，其中资产管理业务收入降幅最大，从去年的24.16亿元降至16.4亿元，降幅为32.12%海通证券表示，主要是管理费收入减少所致

此外，海通证券半年报显示，其投资收益下降86.57%，从去年的74.14亿元降至9.96亿元，同时，其交易及机构业务收入为3.34亿元，同比减少61.39亿元，降幅为94.83%海通证券在半年报中表示，资本市场震荡调整导致投资收益减少

海通证券业绩下滑的另一个主要原因是其汇兑收益同比下降470.77%，由去年的盈利0.80亿元变为亏损2.98亿元上半年人民币汇率波动，海外资产占比超三成的海通证券怕受此影响

此外，值得注意的是，由于港股市场低迷，负责国际业务的海通国际控股上半年净亏损11.55亿港元。

招商证券的情况和海通证券类似，三大业务收入同步下滑。

招商证券认为，经纪业务收入下降主要是由于金融产品销量下降，公司佣金率下降，港股交易量下降，投行业务收入减少主要是IPO业务收入减少，资产管理业务收入减少是因为市场下滑，产品业绩下降。

影响证券投资业绩变化的另一个因素是利息净收入同比下降65.86%，主要受股票质押式回购业务下滑影响。

此外，由于股指下行，招商证券股权投资和科技创新板投资收益下降35.04%。

同样，招商证券的汇兑收入由去年的0.29亿元下降至—1.55亿元，同比下降634.48%，成为较大的亏损点负责国际业务的招商证券国际上半年录得3.93亿港元净亏损

与上述两家券商相比，三大传统业务中，业绩略好的国泰君安为资产管理业务，其资产管理业务手续费净收入同比下降43.02%，另外两项业务——经纪业务收入下滑7.86%，投行业务收入逆势上涨22.5%。

此外，国泰君安的投资收益也成为短板，从去年的62.68亿元减少71.85%，至17.64亿元国泰君安表示，去年同期较高的收入除交易性金融资产投资收益减少外，还包括上海证券股权重估收益

国信证券也未能逃脱下滑趋势，资产管理业务收入下滑57.56%，投资收益同比下滑21.46%。

证券公司整体下滑

事实上，不仅仅是掌门人，上半年券商整体业绩都在下滑。

最近几天，中证协披露了140家证券公司上半年经营数据，总营收2059.19亿元，同比下降11.4%，净利润811.95亿元，同比下降10.06%营收和净利润双双创下近三年最低水平，此外，还有25家券商出现亏损

根据中证协披露的数据，资产管理业务和证券投资业务下滑最为明显40家证券公司资产管理业务净收入为133.19亿元，去年同期为144.68亿元，下降7.94%，证券投资收益为429.79亿元，去年同期为697.88亿元，下降38.41%

2022年上半年券商的日子很难过，根本原因是整个a股市场在2022年上半年经历了大调整大震荡，看天吃饭的牛市旗手对此无能为力。

市场权益的明显调整，对券商的资产管理业务和自营投资业务造成了较大影响，整体规模和收益出现了明显下滑。

二级市场的冲击也使得a股一级市场的节奏下降Wind数据显示，上半年a股市场共发生384起股权融资事件，较去年同期减少203起募集资金总额达到7377.62亿元，同比下降6.68%

上半年IPO发行171只，比去年减少88只，但与此同时，大型融资项目大幅增加，总融资规模达到3119.22亿元，同比增长45.78%这也导致了头部券商投行业务出现了一定程度的分化，集中度有所提高

二级市场还是牛市旗手。

不过，大同证券近期发布的研究报告认为，在市场低迷的情况下，行业内80%以上的券商盈利代表了行业较强的抗跌性，这可能是下半年券商板块上行的有力支撑。

从近期二级市场表现来看，券商板块变化明显Wind的数据显示，过去60天券商ETF的涨幅为4.83%多家券商发布研报，对券商板块估值修复表示乐观

兴业证券研报表示，继续看好流动性充足背景下券商板块的估值修复业绩方面，从已披露的中报和业绩快报来看，中小券商整体业绩下滑幅度收窄至50—80%的区间，部分大中型券商业绩下滑幅度收窄至20%以内环比第一季度有明显修复

兴业证券认为，估值方面，目前券商板块估值处于2012年以来自下而上8—10%左右的区间，而行业7月份单月ROE区间为50—60%估值与利润存在显著的不匹配，催生了足够的行业估值修复空间

长城证券认为，券商板块持续积累燃点，战略机会可能已经出现。

从二级市场的表现来看，近两个月来，中小券商明显成为板块的首批受益者。

国源证券上涨24.8%，成为最近两个月券商板块涨幅最大的股票，其次是哈投和东北证券，分别上涨6.67%和6.32%。

券商表现依然一般，国泰君安，海通证券分别微涨1.24%，0.19%，招商证券因近期被查下跌6.09%，国信证券下跌3.64%。