自身实力不济还要3.26亿收购控股股东资产陇神戎发这波操作让人看不懂

《电鳗财经》文/英里

神龙送3.26亿收购控股股东资产，但公司账面上只有1亿多现金上一次对兰州三元制药的收购并没有改善公司的业绩，其缺乏R&D投资也为其内生增长蒙上了阴影

3.26亿收购控股股东资产

日前，甘肃沈龙荣发药业股份有限公司宣布重大资产重组沈龙荣发拟以支付现金的方式收购甘肃医药集团和甘肃农垦集团持有的普安药业70%的股权本次交易总对价为32608.03万元

交易完成后，沈龙荣发将持有普安药业70%的股权，普安药业将成为沈龙荣发的控股子公司。

本次交易前，重组交易的交易对方甘肃医药集团为沈龙荣发的控股股东，甘肃农垦集团为沈龙荣发间接控股股东甘肃国投集团100%控股的子公司，二者存在关联关系因此，本次交易构成关联交易

另外，本次资产重组的业绩承诺期为2022年，2023年，2024年若2022年交易未完成，业绩承诺期顺延至2025年，业绩承诺期净利润分别为1700万元，1800万元，1900万元，2330万元

年报显示，沈龙荣发的主营业务为疾病治疗和预防领域中成药的研发，生产和销售元胡止痛滴丸，鞣酸小檗碱膜剂，七味温阳胶囊，枣仁油滴丸四个独家品种

2021年，公司69.2%的收入来自药品销售，其中66.83%来自滴丸，20.13%来自物流配送，2.69%来自房屋租赁，7.97%来自贸易。

对于本次资产重组对上市公司主营业务的影响，沈龙荣发在公告中表示，上市公司可以进一步拓展原有业务领域，丰富产品品种同时，依托上市公司现有的产品和生产体系，充分发挥上市公司的管理优势和品牌优势，借助主营产品元胡止痛滴丸积累的推广经验和销售渠道，整合普安药业的产品线和营销体系，实现M&A的协同效应，增加上市公司的销售收入，提升上市公司产品的市场份额和可持续发展能力，进一步提升上市公司主营业务的市场竞争力

外部收购并没有带来业绩的改善。

今年上半年，沈龙荣发实现营业收入1.5亿元，同比增长39.65%，同期归属于母公司股东的扣非前后净利润分别为196万元和123万元，扣非后净利润成功扭亏。

登陆a股市场的2016年，沈龙荣发业绩持续低迷2018年至2021年，公司扣非后净利润分别为0.80亿元，0.05亿元，0.03亿元和0.17亿元，同期增长率分别为—33.02%，—33.37%，—147.75%和—555.87%

电鳗财经注意到，截至2022年上半年末，沈龙荣发的资产负债表账面资本为1.13亿元，占总资产的13.49%收购需要现金3.26亿元为什么公司在自有资金不足的情况下，还需要现金收购控股股东的资产原因值得进一步跟进

事实上，沈龙荣发在2019年的一项收购也备受关注当时，沈龙荣发的业务仅限于中药独家品种，流通和销售实力较弱为填补医药流通平台空缺，推进产业链延伸布局和业务整合，2019年上半年，沈龙荣发投入2448万元自有资金收购兰州三元制药有限公司51%股权，多年来，三元制药的业务和员工一直致力于药品和医疗器械的销售，客户主要为甘肃省内医院

收购时，交易对方承诺三元药业2019年至2021年对应的主营业务收入分别不低于6000万元，8000万元和1亿元，扣除非经常性损益后的净利润分别不低于600万元，800万元和1000万元但是，三元制药并没有达到业绩承诺的标准

以2021年为例，承诺净利润1000万元，而三元药业实际业绩573.07万元，刚好超过承诺的一半。

2021年，沈荣发对三元制药计提减值478万元。

由此可见，当初收购三元制药的美好设想并未实现，外部收购并未提升公司业绩，公司对内生增长的投入也令人担忧2022年上半年，三元制药的R&D投资仅为314亿元，同比增长23.05%

2019年，2020年，2021年，公司R&D投资额分别为741万元，597万元，670万元，R&D投资额占同期营业收入的比例分别为3.1%，2.34%，2.33%。