机构业务逐渐升级为新赛道场外衍生品成券商必争之地

伴随着机构化趋势的增强和机构客户需求的增加，机构业务已经升级成为券商的新赛道。

《证券日报》记者获悉，中证协向各券商发布的《2022年上半年证券公司经营情况分析》显示，上半年，机构客户证券交易量占比提升至37.02%，与此同时，场外衍生品业务成为券商营业收入的重要增长点截至6月底，证券公司场外金融衍生品未偿还初始名义本金2.21万亿元，比上年末增长9.52%

交易制度化趋势明显

带来多元化的商机

伴随着机构投资者比例的不断增加，也给证券行业带来了更加多元化的商机从经营情况分析，上半年机构客户证券交易量占比37.02%，同比上升7.04个百分点，交易机构化趋势明显

广发证券表示，伴随着公募基金和私募基金的蓬勃发展，保险资金，银行理财资金，境外基金等专业机构投资者的参与度提高，佣金率下行压力得到缓解，也带来托管，衍生品，做市交易等多元化业务机会。

由于投资品种，投资策略，配置理念，衍生品等业务发展的差异，上半年券商自营业绩在市场波动下进一步分化同时，市场波动加剧了行业分化，以客户为导向的资本中介业务发展成为重要的竞争因素招商证券非银金融行业首席郑吉沙表示

受市场因素影响，自营业务成为上半年拖累证券行业经营业绩的主要因素全行业实现证券投资收入429.79亿元，同比下降38.53%但也有部分券商加强了非定向投资策略，开发和运用衍生金融工具来平滑市场波动，增强业绩稳定性到目前为止，机构业务较强的券商自营业务收入受市场影响较小上半年，5家上市券商自营业务收入同比增长截至6月末，证券行业自营投资规模为5.23万亿元，较去年末增长8.68%，其中基金投资规模增幅最大，较去年末增长28.1%至7537.58亿元，债券投资规模仍居首位，占比63.84%

郑吉沙团队表示:伴随着资本市场机构化的加速，机构投资者正在成为资本市场的主力军，为机构业务带来了巨大的机会机构具有更强的客户粘性和集中度，对业务资质，资本实力，规模优势，产品设计，风控体系，机构渠道等提出了更高的综合要求，这是头部券商稳步提升资本效率和长期ROE的方向

场外衍生品业务

成为券商收入的重要增长点

目前，场外衍生品业务已逐渐成为机构业务的重要竞争领域经营情况分析显示，证券公司场外衍生品业务持续增长，成为证券公司服务客户风险管理和资产配置的重要金融工具，也是证券公司营业收入的重要增长点截至2022年6月末，证券公司场外金融衍生品未偿还初始名义本金2.21万亿元，比上年末增长9.52%

从衍生品市场的供求关系来看，未来国内衍生品的种类和规模都有很大的提升空间广东证券研究所首席策略分析师陈梦洁在接受《证券日报》记者采访时表示:伴随着a股机构化趋势的日益增强，以及投资者风险意识的提高，对金融衍生品的需求将不断增加同时，伴随着投资者需求的不断增加，券商产品的创新能力不断提升，在政策支持下，未来衍生品的种类也将不断丰富

《证券日报》记者梳理半年报发现，上半年多家上市券商衍生品业务亮点频现，衍生品投资更好地把握了市场波动带来的交易机会例如，国泰君安场外衍生品累计实现名义本金1837.2亿元，同比增长34.6%，期末名义本金余额1707.01亿元，比上年末增长11.7%华泰证券收益互换业务存续合约8087份，存续规模1295.86亿元，场外期权业务存续合约1902份，存续规模1363.77亿元中国银河场外衍生品股票名义本金超过600亿元，同比增长约110%东方证券场外期权交易规模428亿元，同比增长260%，收益互换交易规模97亿元，是去年同期的64倍

作为金融创新业务，上半年多家券商加快布局，积极打造场外衍生品业务核心能力，发挥业务协同效应，以系统化的服务优势打造机构客户全业务链服务生态圈。

告诉《陈梦洁证券日报》:与国外成熟的资本市场相比，中国目前的衍生品规模仍有很大的提升空间，而对于国际顶级投行来说，衍生品业务水平是一个重要的衡量标准大力发展衍生品业务，有助于国内金融机构未来更好地参与国际竞争