奥浦迈：疫情及关联客户催肥业绩助力IPO

奥迈的主营业务是细胞培养基系列产品和生物药品的委托开发和生产服务2018—2021年，奥普麦的营收分别为3384万元，5852万元，1.25亿元和2.13亿元，净利润分别为—4248万元，—1227万元，1168万元和6039万元公司前两年营收增长不明显，但2020年以来业绩呈现快速增长日前，欧珀科技创新板申请上市，公司IPO拟募资5.03亿元

新冠肺炎疫情爆发前，奥普麦连续两年净利润亏损，2020年，由于疫情爆发带来的进口替代效应，公司业绩快速增长，此外，关联客户也为公司贡献了一定的收入，R&D费用并没有伴随着收入的增加而增加，而是减少了如果不是疫情，关联客户业绩增长，费用控制，Opus有可能达不到上市标准

疫情及相关客户加速业绩增长。

2018—2021年，公司文化传媒业务收入分别为1971万元，2602万元，5337万元和1.28亿元，2019—2021年同比增长率分别为32.01%，105.11%和139.46%但实际上，2020—2021年培养基业务收入的大幅增长与疫情的爆发有关

从竞争格局来看，中国细胞培养基市场由进口商主导，严重依赖进口2018年，中国细胞培养基市场规模15.91亿元，进口金额13.92亿元，进口依存度87.51%其中，前三大进口商占中国培养基市场总量的64.7%，而中国高端蛋白和抗体药物培养基市场占市场份额的81.4%而且国内细胞培养基产品主要供应低端需求，中高端培养基领域进口垄断的格局更加明显

2020年以来OPM的业绩爆发与新冠肺炎疫情有关疫情导致的国外媒体生产企业生产中断，物流停滞，贸易和人员入境管制，影响了国内媒体下游医药企业的生产经营，一定程度上加速了国内媒体的进口替代效应中国海关数据显示，2020年下半年至2021年上半年，细胞培养基进口增速下降，进口总量较2020年上半年有所回落根据沙利文咨询研究，在中国培养基市场，国产培养基的市场份额从2019年的20.4%增长到2020年的22.8%据沙利文咨询研究，奥普麦在国内培养基市场排名国内厂商第二，充分享受行业进口替代的红利

与文化传媒业务不同，奥普麦的CDMO业务不仅规模小，收入增速也明显放缓招股书显示，中国生物制药的市场规模约为91.11亿元，其中，无锡生物，药明康德，海，金斯利和勃林格殷格翰的市场份额分别为61.6%，11.4%，8.8%，3.1%和2.9%可是，在2018—2021年，该公司的CDMO业务收入分别为1411%2019—2021年同比增速分别为129.84%，120.31%和18.55%而且2021年，这项业务的收入增长全部来自关联客户

奥迈前五大客户中，北京免疫方舟医疗科技有限公司为公司关联方招股书显示，2017年5月至2020年8月，奥普麦实际控制人何担任免疫方舟董事2021年，公司为免疫方舟提供多阶段CDMO技术服务，合同总金额1580万元，奥迈迈当期收入为1395万元，高于公司2021年CDMO业务收入增幅1328万元

除了关联客户，公司前雇主和前同事也贡献了一定的收入增量上海安迈生物科技有限公司是奥普迈2019—2021年第五，第二，第三大客户，销售金额分别为244万元，1559万元，1504万元，占公司营业总收入的4.16%，12.48%，7.07%根据第一轮审计问询的回复，安脉生物成立于2016年2月成立当年与奥普麦合作，创始人和实际控制人是前雇主的同事

此外，奥普迈的大客户还包括实控人曾经工作过的上海睿智化学研究有限公司2019年和2020年，锐志化工分别向奥普麦采购156万元和285万元，为公司培养基业务的第五大和第四大客户

奥迈业绩的增长还能持续多久。

2022年1—3月，奥普麦实现营收7267万元，净利润2527万元，同比分别增长113.73%和300.74%，业绩继续呈现高速增长。

情况在第二季度发生了变化招股书登记稿显示，公司预计2022年1—6月收入为1.38亿元至1.42亿元，较2021年1—6月的8239万元增长67.5%至72.35%，预计实现归母净利润3800万元至4200万元，较去年同期的1791万元增长112.14%至134.48%

从以上数据可以看出，预计2022年第二季度奥普麦营收为6533万元至6933万元，较2021年第二季度的4839万元增长35.01%至43.27%，预计实现归母净利润1273万元至1673万元，较去年同期的1160万元增长9.74%至44.22%可以看出，2022年第二季度，奥普麦的业绩增速环比大幅下滑，这或许表明其高速增长的可持续性存疑

勉强达到上市标准。

2018—2021年，奥普麦的净利润分别为—4248万元，—1227万元，1168万元和6039万元，净利润直到2020年才转正这背后，可能还有欧珀的成本控制

2018—2021年，奥普麦R&D费用分别为787万元，2344万元，2256万元和1969万元，占营业收入的比例分别为23.24%，40.05%，18.05%和9.26%2020年以来不仅比例降低，金额也减少了

根据招股书登记稿，奥普麦选择的上市标准是，预计发行后公司总市值不低于10亿元，最近两年净利润为正且累计净利润不低于5000万元。

2020年和2021年，奥普麦扣除非经常性损益前后的净利润较低者分别为545万元和4954万元最近两年累计净利润5499万元，刚过5000万元的及格线也就是说，如果不是疫情，相关客户业绩增长，费用控制，欧珀有可能达不到上市标准

在科技的属性相关指标要求上，奥普麦也勉强达到要求。

招股书登记稿显示，截至2021年12月31日，公司拥有R&D人员34人，占公司员工总数的16.35%，截至目前，公司已授权发明专利5项，并形成主营业务收入因此，奥普麦符合R&D人员占当年员工总数不低于10%和产生主营业务收入的发明专利5项以上的科技属性评价标准

但是，在公司R&D人员的识别方面有一定的调整空间根据第二轮审计询问的答复，奥普迈的R&D人员不仅从事R&D的活动，而且还从事生产活动具体来说，公司将占R&D时数50%以上的定义为R&D人员，占R&D时数50%以下的定义为生产人员，其中，R&D工作时间数占总工作时间的50%以上，即公司认可的R&D人员数分别为31人，24人和34人，占发行人总数的24.60%，15.29%和16.35%

那么，如果只将100% R&D工作时间的人员认定为R&D人员，奥普麦就无法满足科技属性指标回复显示，2021年公司100% R&D工作时间的有20人，占公司总人数的9.62%，未达到10%的标准线

总的来说，R&D人员应该得到更高的待遇，但是奥普麦的R&D人员的人均工资只是在公司里处于平均水平2021年，R&D工作人员，销售人员，管理人员薪酬分别为823万元，587万元，1642万元，对应数字分别为34，16，43可以看出，R&D员工，销售人员和管理人员的平均工资分别为24.21万元，36.69万元和38.19万元，R&D员工的工资低于销售人员2021年，公司支付给及用于员工的现金为5099万元根据计算，该公司员工的平均工资为24.51万元

奥迈已获5项发明专利，正好符合科技要求但2021年新获得两项专利招股书登记稿显示，公司五项专利分别于2017年，2018年，2020年9月，2021年2月，2021年3月获得

2020—2021年，奥普麦获得了三项专利，占总数的60%，但公司的R&D费用比过去有所下降如上所述，2018年至2021年，公司R&D费用分别为787万元，2344万元，2256万元，1969万元这种变化合理吗