科润智控上市首日破发上半年业绩预增超70倍

日前，科润智控登陆北交所，发行价仅为4.30元/股，但仍破发截至当日收盘，公司股价下跌1.16%，收于4.25元/股

日前，科润智控发布2022年半年度业绩预告预计上半年归属于上市公司股东的净利润为1200万元至1500万元，同比增长7006.45%至8783.06%

日前，科润之控股股价上涨4.11%，收于4.31元/股。

润之控表示，2022年上半年，公司持续优化生产经营，大力推进产品R&D和创新，抓住双碳政策和能效提升带来的市场需求旺盛的有利时机，产销平稳增长。

国家商报记者注意到，科润智能控制主要从事变压器，高低压成套开关设备，智能集成设备等输配电核心设备的研发，制造和销售，产品应用于城乡电网工程，建筑交通配电行业，工业电气自动化控制等领域2021年公司实现营收约6.51亿元，净利润4294.34万元

期货交易产生投资损失。

2021年收入结构方面，变压器和高低压开关柜构成科润智能控制收入的主要部分，分别贡献约2.74亿元和2.22亿元，占比分别约为42.95%和34.82%。

此外，2021年同期，由于铜价持续大幅上涨，科润智控期货交易投资亏损550.26万元，2022年上半年无亏损润之空曾解释称，铜和硅钢片是其主要原材料，公司进行商品期货交易是为了利用期货市场的风险对冲功能，规避商品价格波动带来的经营风险

但从实际效果来看，科润智控的期货交易并没有取得令人满意的效果2020年和2021年，科润智控期货交易产生的投资收益分别为—38.63万元和—552.29万元润之空表示，其2021年业绩下滑的重要原因之一是期货交易的影响

根据科润智控对北交所问询函的回复，2021年4月底，公司对所有期货头寸进行了清仓，此后再未从事期货交易2021年7月，公司注销期货交易账户

值得注意的是，从动力系统来看，发电和输配电构成了科润智能控制主营业务的重要组成部分这两个领域在2021年分别为科润智能控制贡献了5.66%和93.72%的营业收入所以电源和电网的投入是科润智能控制的直接下游

国家能源局数据显示，2022年1—5月，全国主要发电企业供电项目投资1470亿元，同比增长5.7%，电网工程投资1263亿元，同比增长3.1%。

国家商报记者注意到，从绝对值和同比增速来看，太阳能的表现首屈一指2022年1—5月，太阳能发电基本建设投资409亿元，同比增长248.7%风电是第二大基建投资，2022年1—5月390亿元从装机量来看，1—5月风电和太阳能增速也较高中国电力企业联合会数据显示，截至5月底，全国发电装机容量24.2亿千瓦，同比增长7.9%其中，风电3.4亿千瓦，同比增长17.6%，太阳能发电3.3亿千瓦，同比增长24.4%

此前，科润智控在招股书中分析称，在二氧化碳排放峰值—30/60碳中和的国家战略目标指引下，中国风电行业和光伏发电行业的快速发展将助推其配套输配电及控制设备市场的发展势头，推动R&D输配电及控制设备设计制造技术的不断创新，催生更大的市场需求规模。

由于原材料价格上涨，毛利率下降。

此次IPO，科润智控共募集资金1.75亿元，成功引入四家战略投资者:青岛陈蓉鼎立私募股权投资基金合伙企业，浙江日新控股有限公司，丁一私募股权基金管理有限公司，嘉兴金长川2号股权投资合伙企业。

就IPO定价而言，科润智控的定价并不高其发行价格为4.30元/股，发行市盈率为21.65倍，也低于行业最近一个月的静态市盈率33.09倍虽然发行价和市盈率都很低，但公司最终还是在上市首日破发但破发的幅度并不大，只有1.16%

作为输配电设备制造商，科润智能控制输配电前五大客户包括国家电网，南方电网，中国西电集团。

业绩方面，2018年至2021年，科润智控营收分别为3.96亿元，4.75亿元，5.71亿元和6.51亿元，同期归母净利润分别为3263.7万元，3823.61万元，5079.2万元，4321.48万元除2021年外，公司整体业绩呈增长趋势2022年一季度，科润智控实现营收1.37亿元，同比增长65.93%，归母净利润331.56万元，同比增长135.84%

相比业绩的持续增长，科润智控的毛利率却持续下滑招股书显示，2019年至2021年以及2022年第一季度，科润智控的毛利率分别为24.87%，22.11%，19.29%和18.18%短短几年，下降了6个多百分点

润之空毛利率下降很大程度上与原材料涨价有关润之空的原材料是铜，硅钢片等金属材料和断路器，变压器，电容器等其他电器元件2021年，国内铜，硅钢片等原材料价格大幅上涨，对公司盈利能力构成压力

但从2022年6月开始，商品价格有所调整以伦通为例伦通从3月份的最高点，已经下降了31%来自Wind的信息显示，截至7月12日，伦通价格为7370.5美元/吨，而3月高点价格为10730美元/吨

伴随着铜等原材料价格下跌，科润智控的毛利率有望改善。