十大券商看后市｜A股正处关键做多窗口，春节后上涨概率较大

a股将如何进入春节假期前的最后一个交易周。

该报收集了10位经纪人的意见多数券商认为，目前市场估值仍处于历史低位，修复行情可能尚未结束预计春季行情将持续同时，节后市场很可能上涨，目前仍是加仓的好时机

中信证券表示，a股全年处于关键的多窗口一方面，高频的数据验证和基本面预期形成正反馈，强化了投资者对配置的共识同时，接下来，预计国内资金也会补仓，逐渐形成资金接力效应外资集中流入叠加春节后，市场上涨的可能性较大，仍是加仓的好时机

中信建投证券也认为，春季行情有望延续除了节前外资持续流入以及传统消费，金融板块的推动外，春节后市场还将迎来两会预期，海外环境改善等利好因素

虽然临近春节，不排除市场短期面临一定扰动，但目前市场估值仍处于历史低位，去年四季度盈利疲软或已被市场充分预期，因此修复行情可能尚未结束CICC进一步指出

在配置上，成长板块成为很多机构看好的方向。

中信建投证券表示，从市场历史规律来看，春节后中签率最高的品种集中在创业板，年后1月平均涨幅超过10%，投资者可关注节后中签率更显著的创业板从中期来看，CICC还建议投资者偏于增长

中信证券:目前仍是加仓的好时机，节后市场上涨的可能性较大。

目前a股处于全年关键多窗口，高频数据验证和基本面预期形成正反馈，强化了投资者对配置的共识接下来，预计外资快速流入后节奏会放缓，国内资金也会补仓，逐渐形成资金接力效应

其中，历史复盘显示，春节叠加外资集中流入后，市场上涨的可能性较大，目前仍是加仓的好时机。

具体来说，首先，近期高频数据验证和基本面改善预期形成正反馈，基本面中期复苏趋势高度明确，各类投资者对中期加仓a股达成强烈共识。

再次，历史复盘显示，过去33次外资周流入超过200亿元，20次a股在随后3个月上涨，沪深300平均涨幅为8.8%自2000年以来，春节后一个月a股上涨的概率为74%，平均涨幅为2.5%所以目前来看，以上两种事件叠加，节后市场上涨的概率较大

配置方面，现在还是加仓的好时机建议短期内重点关注春节后处于洼地，爆发期的品种具体而言，建议布局机构仓位低，产业逻辑顺畅，业绩弹性高，春节假期后有望爆发的品种，如医疗，新创等

CICC:不排除市场短期内会出现一定的波动。

展望后市，虽然目前市场估值仍处于历史低位，但临近的春节不排除市场短期面临一定的扰动可是，修复市场可能还没有结束接下来，我们需要密切关注经济改善的斜率以及政策预期对资产价格的边际影响

此外，近期进入年报业绩预告密集披露期虽然四季度盈利较弱，但可能已经被市场充分预期，对市场的整体影响可能有限但仍需关注部分行业和个股减值计提和业绩低于预期的风险

配置方面，建议投资者短期紧跟边际政策变化步伐，中期增长，关注三条主线:一是地产连锁和消费的食品饮料，家用电器，轻工家居等第二，科技软硬件，高端制造等等第三是医学和互联网

中信建投证券:节后成长中签率较高。

展望后市，预计春季行情将持续一方面，节前外资持续流入，推动传统消费和金融板块上行另一方面，春节过后，除了国内接力，市场有望迎来两会预期，疫情后恢复，海外环境改善等三大利好因素

同时，从市场的历史规律来看，春节前a股主要指数中签率最高的是创业板蓝筹和成长，均为90%，春节后中签率最高的品种也集中在创业板赔率方面，春节前后通常是普涨，增长板块春节后表现相对较强春节后1月创业板平均涨幅超过10%

配置方面，建议投资者继续把握多窗口，关注节后市场中签率较为显著的创业板其中可重点关注基本面有望显著改善的方向，如光伏下游，绿电，银行，医药等，政策刺激的预期方向可以关注地产链，汽车，信贷链

国泰君安证券:躁动在春天。

期待下一个市场，躁动在春天目前股票交易最平稳阶段，总量政策不可证伪，中国经济即将重启，建设旺季有望超预期，而股票整体估值仍处于历史低位

同时数据显示，外资，理财，保险等长期投资者已经开始补仓，因此继续看好市场。

配置方面，现阶段重点关注与经济复苏相关的地产链，金融，消费因此，建议投资者关注价值，应对增长他们可以关注地产连锁，金融，消费，医药，逢低布局成长性强的新能源设备和材料

海通证券:这轮上涨可能还没完。

此轮a股涨势始于2022年10月底，是第一波牛市与历史牛市初期的第一波上涨相比，这波行情可能还没走完，时空还没到:历史上平均持续三个月，宽基指数涨幅在30%左右

风格方面，回顾历史上牛市初期的第一波上涨，可以发现期间市场会呈现各行业普涨，轮涨的特征，最终的市场风格往往更加均衡自这次低涨以来，价值略胜一筹从历史来看，预计接下来会出现增长

展望后市，增长领域重视数字经济，政策和技术两个轮子有望推动被低估和低配置的数字经济发展新能源有结构性亮点，券商也值得关注

具体来说，如果券商在市场见底以来的第一波上涨初期没有跑赢大盘，那么券商行情可能在牛市第一波上涨的后半段开始目前券商板块也是低估值低配置，13年PE仅处于25%的历史位置同时，相对自由市值的基金和沪深300基准明显低配置如果未来市场进一步升温，带动股市大量交易，券商市场也值得关注

广发证券:春搅行情大概率可持续。

从2023年初以来的信息来看，今年的春搅背景友好，市场持续性强首先，新年资金成本稳定其次，经济从冰冻走向复苏:房地产政策延续，生产端开工率，出行端客流等高频数据在疫情后逐周好转最后，人民币汇率稳中有升，1月以来北向资金净流入超过500亿，支撑增量资金

假期持股差别不大关键是怎么分配本轮a股价值股的投资逻辑是买预期，卖现实当强预期实现为强现实时，高弹性的a股行业占优，当强预期转化为弱现实时，市场寻找高景气2023年行业估值分化，但复苏验证尚未到决胜期在强预期下，将继续遵循筑底重建方向，建议低估值高弹性

展望后市，建议关注疫情后康复链中估值满意的影视院线，黄金珠宝，医疗器械，疫苗，地产链中估值较低的装修建材，房地产，家具，以及有信心，有望重建的互联网平台，通用自动化，非银。

国信证券:从困境逆转中回归繁荣投资

2022年，前几年繁荣超预期的有效投资策略首次失败，取而代之的是部分行业的困境逆转信贷周期可以作为陷入困境的行业成败的锚目前信用周期见顶回落，带动苦恼投资策略胜率高位回落

根据市场一致预测，2023 —2024年净利润两年复合增长率好于2022年，复合增长率在50%以上，包括综合，贸易，酒店餐饮，油服工程，影视剧，黑色家电，商用车，摩托车，导航设备，电池，非金属材料，贵金属，电力，公用事业以上行业可在2023年景气投资策略中重点关注

目前市场仍处于防疫优化的交易逻辑中，风险情绪的恢复比利润的短期压力和流动性的扰动更重要新旧年交接期间经济的短期压力不会中断a股的复苏，春节前市场保持乐观

中泰证券:均衡配置。

目前市场情绪高涨，需要冷静对待市场情绪，注意一季度风险因素的扣除。

短期内不建议盲目追求高价，配置方向也要均衡:结合近10年春节前后的市场表现，大消费板块一般在春节前表现较好，但春节后板块往往有所回落计算机，军工等科技板块近10年春节前后表现相对平稳，短期内板块投资价值凸显

此外，电力，UHV，电网改造等板块目前处于底部阶段，板块交易情绪较低未来在稳增长政策的催化下，板块可能表现较好，可适当配置防御伴随着疫情的逐渐正常化和政府的定向刺激效应，下半年市场风格可能回归央企低估值蓝筹，在疫情反复震荡的影响下，医药板块可能成为2023年市场的重要主线

财通证券:拿上证50假日红包。

三大高频数据验证持仓上证50过节:一是主要城市第一轮疫情影响已过，出行和消费数据继续反弹修复，其次，房地产政策加码，试点三线四档分类，扩大降低首套房贷利率的城市范围，最后，有更多信号表明，美联储在2月和3月两次加息25Bp后，可能会结束当前的加息周期。

国内房地产和消费的复苏更加明确，海外流动性对新兴市场更加友好建议把握春季窗口，复苏是主线，a股看好大金融大消费的上证50

具体到行业配置上，大消费得益于流量的快速恢复和假期累积需求的释放建议关注出货加速修复，酒店春节期间RevPar促销，医美线下场景还原，乘用车促销刺激销量回升大金融处于政策发力，复苏躁动，数据空窗期，现在可以关注保险，券商房地产链条方面，政策逐渐从供给侧转向需求侧除了首套房贷利率放宽，首付比例和二套房贷政策还有空间建议关注家电，家用电器，消费建材等需求不断增加的产业链中的C端企业

华西证券:仍对a股持积极态度。

展望后市，我们对a股后市表现仍持积极态度首先，美联储加息预期放缓，美元美债下行带动外资风险偏好回升其次，相关政策优化后，境外机构上调中国2023年增长预期，a股在全球资产配置中的吸引力增强其次，房地产，平台经济等领域政策释放暖意，带动a股估值持续上涨

同时，从资金面来看，外资是近期增量资金的主导，私募基金的仓位也快速上升当投资者情绪进一步恢复时，公募增量资金也有望逐步入市，带动a股资金面向好

在配置上，建议投资者关注三条主线:一是受益于疫情后恢复的消费领域，如食品饮料，医药，机场，酒店，免税等，二是产业政策支持的增长板块，如数字经济，创新，军工，新能源板块，三是房地产相关产业链