非银金融行业周报：中国版IRAS呼之欲出增量长期资金可期

核心观点:　　证券:政策积极改革深化，稳增长加码助力券商估值回升去年12 月中央经济工作会议定调稳增长，预计今年稳增长将是市场定价的主线逻辑本周沪深两市成交额日均0.82 万亿元，沪深两融余额16，139.43 亿元4 月21 日，证监会召开全国社保基金和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会，会议指出要引导更多中长期资金入市，提高长期机构投资者的权益投资比例引导中长期资金入市是长期政策趋势，短期来看，4 月22 日，一行两会纷纷就传达贯彻国务院金融委专题会议精神再发声，是当前维持金融稳定，提振市场信心的重要举措4 月20 日，人大常委表决通过了《中华人民共和国期货和衍生品法》，有效填补了资本市场法治建设的空白，资本市场法治体系的四梁八柱基本建成，重点规范期货市场，兼顾衍生品市场，对标国际最佳实践，构建对外开放的新格局，对场外衍生品新兴业务的长远发展具有重大意义建议关注:　　一是财富管理业务上具有优势的券商，如兴业证券，东方财富等，二是机构化业务上具有优势的券商，如中信证券，中金公司，华泰证券，招商证券等　　保险:养老保险第三支柱呼之欲出，利好保险行业，继续看好基本面改善的财险板块，建议关注寿险龙头国务院发布《关于推动个人养老金发展的意见》，中国版IRAs 终于有望落地，缴费上限为12000 元，享受税收优惠政策，可以投资符合规定的银行理财，储蓄存款，商业养老保险，公募基金参考海外经验，具有税收优惠的个人养老金账户有望推动第三支柱的发展对比美国IRAs 的制度，中国版有一定的差异，需要进一步关注个人养老金账户和企业年金是否可以打通，成为规模增长的重要因素第三支柱的发展有望推动商业养老保险产品的销售，另外有望为二级市场提供超长期资金，减弱市场波动财险方面，3 月份保费受疫情影响导致车险增速有所放缓，预计4 月份仍受疫情的影响，但不改全年保费增长的趋势，叠加车险竞争趋缓，大灾的预期减弱，非车险理赔管控加强等综合因素，预计龙头险企COR 同比下降，推动业绩同比改善寿险方面，预防型储蓄推动年金类产品销售较好，代理人预计环比企稳有望推动保费降幅逐渐收窄资产端看，本周10 年期国债收益率大幅上行个股建议关注:中国财险，中国人寿，友邦保险，中国人保，中国平安，中国太保　　港股金融:建议关注业绩增长稳健股息率较高的远东宏信，及持续受益中国经济增长与互联互通的香港交易所　　风险提示市场风险事件与公司经营业绩不达预期等

对于买房者来说，利于刚需，改善型购房需求释放。许小乐提到，在前一轮调控之下，市场上部分合理住房需求也受到抑制。贝壳研究院研究发现，在限贷政策下，低总价刚需群体受到的影响最大，需要更长的时间才能获得贷款，贷款成本也在上升，低总价二手房交易量下降的更加明显。同时，由于各地实行严格的认房认贷政策，卖一买一这样的置换需求被视为购买多套，贷款成本和贷款难度增加，也抑制了改善型换房需求的释放。如果这些需求长期被压制，会导致市场快速萎缩，后续可能会出现集中释放，不利于市场平稳发展。此次政治局会议提出，要支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，预计未来在首次购房和改善性换房方面会有更好的政策支持，贷款环境会更友好。