伟明环保603568：业绩高增新材料产业链延伸迎突破

数量增加我们维持2022—2024年19.15/25.63/35.07亿元的净利润预测，对应的EPS为1.47/1.97/2.69元考虑到公司优秀的经营能力和新能源业务打开的成长空间，给予2022年20x PE，维持目标价29.40元/股，维持买入评级量增加1Q22公司垃圾发电项目达到峰值玉环项目二期，东阳项目，婺源项目，蒙阴项目，磐安项目，安福项目，宁晋项目，永丰项目正式投产，宁都项目1月实现一炉一机并网发电此外，澄江项目，卢龙项目，昌黎项目已取得环评批复进入建设阶段，延安项目已取得环评批复平阳厨房项目投产量6.34亿千瓦时，同比增长+37.2%我们认为垃圾发电和餐厨处理项目新投产的产能将有效保障公司固废处理业绩的增长投资高镍三元正极材料项目，在新材料产业链延伸上取得突破据公司4月25日公告，公司拟与温州盛屯矿业，青山控股合作，投资建设锂电池新材料产业基地，建设高镍锍精炼，高镍三元前驱体生产，高镍正极材料生产及相关配套项目，年产高镍三元正极材料20万吨，公司持股51%公司继续加强与新材料产业链企业的合作，积极研发新能源领域的新工艺，新技术，布局新能源，新材料产业链继印尼高镍锍项目后，我们认为新材料产业链的延伸将有助于公司加速构建第二条增长曲线目标价29.40元/股，维持买入评级我们维持2022—2024年19.15/25.63/35.07亿元的净利润预测，对应的EPS为1.47/1.97/2.69元参考可比公司2022年Wind平均13.7x的预期PE，考虑公司优秀的经营能力和新能源业务的开启风险:垃圾发电电价下调，项目运营风险和项目进度不及预期

3)制造业普遍处于被动补库存阶段，但不同产业链的景气周期位置不同。从结构上看，由于国际大宗商品价格上涨，上游利润占比进一步扩大；中游装备制造业利润占比回升，主要与新能源汽车相关行业产能释放，医疗器械需求增加等因素有关。