惠科股份货币资金172亿有息负债304亿主要产品价深跌

编者按:惠科股份有限公司1月5日更新招股说明书，拟在深交所创业板上市保荐机构为中国国际金融有限公司，保荐人为于乐，贾

公司成立于2001年，是一家专注于半导体显示领域的科技公司其主营业务为研发制造半导体显示面板，智能显示终端等核心显示器件

截至2022年9月30日，惠科投控持有公司股份292，581.83万股，占本次发行前总股本的50.45%，为公司控股股东王志勇通过惠科投控和深圳汇通控制公司58.2436%的股份，并通过担任惠科投控的执行董事，普通合伙人和深圳汇通的执行合伙人，可以实际控制惠科投控和深圳汇通的重大决策报告期内，王志勇始终控制着公司51%以上的股份，并担任公司董事长兼总经理，能够对公司的经营方针，决策，董事及管理层的提名，任免等产生重大影响因此，王志勇是该公司的实际控制人

惠科股份本次公开发行股票数量不低于本次发行上市后总股本的10%，即不低于644，444，444股，拟募集资金95亿元，分别用于长沙惠科大中型有机发光二极管半导体显示器件研发及升级项目 迷你LED直显及背光生产线扩建项目，惠科股份智慧显示解决方案项目，绵阳惠科氧化物产学研一体化项目，及补充。

2019年，2020年，2021年，2022年1—6月，惠科营业收入分别为1057686.92万元，1846375.01万元，3570921.93万元，1331395.36万元净利润分别为—130887.25万元，46682.12万元，785132.51万元和15591.21万元，归属于母公司所有者的净利润分别为—127，666.27万元，41，474.20万元，540，620.60万元和24，995.14万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为—154，834.48万元，11，897.73万元，498，602.06万元和—139，954.29万元

同期，惠科经营活动产生的现金流量净额分别为213，339.02万元，145，458.37万元，16，508，666.66万元和556，168.57万元，销售商品和提供劳务收到的现金分别为964，352.32万元，1665，922.71万元，3544，302.82万元和1395，474.36万元。

惠科的股票存款和贷款都很高2022年6月末，货币基金171.6亿元，有息负债303.9亿元招股书显示，各报告期末，公司货币资金分别为943，430.93万元，1511，829.45万元，2395，894.66万元和1716，275.26万元

流动负债中，短期借款各期末余额分别为463，738.91万元，860，645.35万元，1674，748.49万元和1340，265.73万元，一年内到期的非流动负债余额分别为347，042.74万元和600.1533万元。

非流动负债中，长期借款各期末余额分别为234，435.44万元，261，904.96万元，209，919.85万元和392，939.09万元，应付债券余额分别为775，712.94万元，779，450.57万元和914.49万元

经计算，惠科各报告期末的有息负债分别为182.09亿元，250.22亿元，366.96亿元和303.90亿元。

同时，公司流动比率分别为0.93，0.98，0.96和0.82，速动比率分别为0.84，0.90，0.84和0.66，资产负债率分别为97.77%，70.76%，69.49%和68.19%惠科股份表示，未来公司如不能实现经营活动现金流量净流入或拓宽融资渠道并有效降低债务水平，可能面临一定的流动性风险

据中国网财经报道，惠科股份于2022年6月披露招股书，同年12月更新今年1月，公司回复了深交所的首轮问询在准备上市的关键时期，惠科股份面临产品单价暴跌70%，影响了公司2022年的业绩

业绩增长

2019年，2020年，2021年，2022年1—6月，惠科营业收入分别为1057686.92万元，1846375.01万元，3570921.93万元，1331395.36万元净利润分别为—130887.25万元，46682.12万元，785132.51万元和15591.21万元，归属于母公司所有者的净利润分别为—127，666.27万元，41，474.20万元，540，620.60万元和24，995.14万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为—154，834.48万元，11，897.73万元，498，602.06万元和—139，954.29万元

同期，惠科经营活动产生的现金流量净额分别为213，339.02万元，145，458.37万元，16，508，666.66万元和556，168.57万元，销售商品和提供劳务收到的现金分别为964，352.32万元，1665，922.71万元，3544，302.82万元和1395，474.36万元。

报告期内，公司销售商品和提供劳务收到的现金分别占营业收入的91.18%，90.23%，99.25%和104.81%。

惠科股份表示，报告期内公司经营活动各期现金流量净额与净利润的差异主要由固定资产折旧及财务费用增加，存货及经营性应收应付账款，资产减值准备计提等因素造成，具体如下:公司长期资产金额较大，折旧摊销费用较高，公司部分面板厂处于建设期，资金需求较大公司通过引入拟收购的股权出资，发行债券，银行贷款等方式筹集资金，且财务费用高，公司业务规模和采购规模较大，应付项目账面余额较大

2022年6月末，货币基金171.6亿元。

各报告期末，公司资产总额分别为5，307，361.96万元，8，167，983.39万元，10，689，869.81万元和9，454，068.86万元公司资产以非流动资产为主，分别占总资产的3，511，127.45万元，5，400，257.72万元，6，816，110.77万元和6，628，079.39万元，分别占总资产的66.16%，66.11%和66.11%

惠科股份表示，公司所处的半导体显示行业属于资金密集型行业，生产设备，厂房等固定资产投资较高，因此非流动资产占比较高。

各报告期末，公司流动资产分别为1，796，234.51万元，2，767，957.67万元，3，873，758.74万元和2，825，989.48万元公司的流动资产主要是货币资金，其他流动资产，应收账款和存货

各报告期末，公司货币资金分别为943，430.93万元，1511，829.45万元，2395，894.66万元和1716，275.26万元，分别占各报告期末流动资产的52.52%，54.62%和61.85%。

各报告期末，公司交易性金融资产分别为74，002.54万元，186，865.24万元，174，410.84万元和84，624.49万元，分别占流动资产的4.12%，6.75%，4.50%和2.99%。

惠科股份表示，公司交易性金融资产余额主要为理财产品和权益工具投资公司购买的理财产品主要为结构性存款，用于开具银行承兑汇票，信用证等作为支付供应商货物和工程设备的保证金伴随着公司业务规模的增加，2020年和2021年公司前述用途的理财产品金额较2019年大幅增加

2022年6月末，有息负债303.9亿元。

各报告期末，公司流动负债分别为1，921，555.21万元，2，822，535.93万元，4，032.908万元和3，438，584.07万元，分别占负债总额的37.03%，48.83%和54.29%非流动负债分别为3267，395.26万元，2957，211.17万元，3395，972.38万元和3008，041.88万元，分别占负债总额的62.97%，51.17%，45.71%和46.7%

惠科的流动负债主要由短期借款，应付票据和应付账款构成，分别占流动负债的71.48%，70.69%，72.08%和71.49%。

各报告期末，公司短期借款余额分别为463，738.91万元，860，645.35万元，1674，748.49万元和1340，265.73万元，占流动负债的比例分别为24.13%，30.49%，41.53%和38.99万元本公司的短期贷款主要由未公开的票据贴现和还原，担保和质押贷款构成

惠科股份表示，2019年，2020年，2021年公司短期借款金额逐年增加，主要是公司生产经营规模扩大，短期融资金额增加，经营流动资金需求以短期借款补充所致报告期内，公司严格按照与银行签订的合同偿还短期借款，不存在已到期尚未偿还的短期借款

各报告期末，公司一年内到期的非流动负债分别为347，042.74万元，600，153.95万元，879，880.39万元和833，183.40万元，分别占流动负债的18.06%，21.26%，21.82%和24.23%。

惠科的非流动负债主要由长期借款，应付债券，长期应付款，递延收入和其他非流动负债构成。

各报告期末，公司长期借款余额分别为234，435.44万元，261，904.96万元，209，919.85万元和392，939.09万元，占非流动负债的比例分别为7.17%，8.86%，5.92%和13.06%。

各报告期末，公司应付债券余额分别为775，712.94万元，779，450.57万元，914，076，409.97万元和472，640.97万元，占非流动负债的比例分别为23.74%，26.36%，26.91%和15.71%。

经计算，惠科各报告期末的有息负债分别为182.09亿元，250.22亿元，366.96亿元和303.90亿元。

或者面临流动性风险。

各报告期末，公司流动比率分别为0.93，0.98，0.96和0.82，速动比率分别为0.84，0.90，0.84和0.66，资产负债率分别为97.77%，70.76%，69.49%和68.19%。

惠科股份表示，目前，公司业务正处于高速增长期，对流动资金有很大需求近期末资产负债率仍处于较高水平同时，截至2022年9月30日，公司与滁州，绵阳，北海，长沙等地方国资合作设立的项目公司中，尚有209.53亿元待收购股权和26.13亿元已收购未支付股权，此外，本公司应向其子公司滁州惠科，绵阳惠科，广西知贤，绵阳辉县实缴出资合计人民币76.31亿元

公司在招股说明书中进行了风险提示如果公司未来不能实现经营活动现金流量净流入或拓宽融资渠道并有效降低债务水平，可能面临一定的流动性风险

中国网财经:申报前夕，产品单价暴跌近七成

据中国网财经报道，惠科股份于2022年6月披露招股书，同年12月更新今年1月，公司回复了深交所的首轮问询在准备上市的关键时期，惠科股份面临产品单价暴跌70%，影响了公司2022年的业绩

在行业低迷的情况下，惠科股份有限公司半导体显示面板产品的单价大幅下降2022年上半年，公司半导体显示面板总销售单价为142.17元/片，较2021年下降67.02%从产品细分来看，同期电视面板和it面板的单位销售价格分别为348.44元/片和58.62元/片，较2021年分别下降了44.68%和69.50%

此外，惠科股份的另一主要产品智能显示终端也陷入量价齐跌的局面2022年上半年，公司智能显示终端销量共计396.12万台，较2021年下降16.56%从细分产品的销售单价来看，电视终端和it，智能IOT终端的单价分别为760.60元/台和757.50元/台，比2021年下降了20.54%和0.32%

惠科股份主要产品单价的暴跌将导致公司面临业绩大幅下滑甚至亏损的风险招股书显示，自2021年第三季度以来，半导体显示面板价格持续下跌，受此影响，2022年上半年公司经营业绩大幅下滑，归母净利润2.5亿元，扣非后净利润—14.00亿元惠科股份预计2022年业绩大幅下滑

股市动态分析周刊:2022年亏损已成定局。

据《股市动态分析周刊》报道，液晶面板市场价格的下行趋势主要受液晶行业周期性波动的影响因为2021年上半年面板价格的上涨给下游终端产品和消费者带来了很大的冲击，同时家庭消费，办公等阶段性需求能够得到满足，所以2021年下半年面板单价有所下降2022年上半年，由于多重因素导致终端产品需求减弱，面板市场价格大幅下跌

以主流的32寸液晶电视面板为例2021年年中，高点接近90美元，但目前的价格不到30美元，甚至连材料成本都不一定能收回

在行业低迷的情况下，惠科股份有限公司半导体显示面板产品的单价大幅下降2022年上半年，公司半导体显示面板总销售单价为142.17元/片，较2021年下降67.02%从产品细分来看，同期电视面板和it面板的单位销售价格分别为348.44元/片和58.62元/片，较2021年分别下降了44.68%和69.50%

受此影响，2022年上半年公司经营业绩下滑公司2022年上半年归属于母公司股东的净利润为24，995.14万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为—139，954.29万元

事实上，惠科股份扣非后归母净利润在2021年第四季度开始亏损。

此外，惠科自己预测，它在2022年仍将亏损。

预计公司2022年实现销售收入27，617，145.55至27，834，459.100元，同比下降22.66%至22.05%公司2022年营业收入下降主要是下游消费需求低迷导致面板市场价格下降由于面板价格大幅下跌，2022年公司盈利能力下降归属于母公司的净利润预计为—127，054.06至—102，964.24万元，同比下降123.50%至119.05%扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润为—330，381.08至—306

按惠科自己的承认，如果公司2022年亏损，就不符合目前适用的《创业板上市规则》第二章第一节第2.1.2条规定的上市标准:预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正，营业收入不低于1亿元。

根据WitsView的价格数据，从11月底到1月初，主流的32英寸，43英寸，55英寸和65英寸液晶电视面板的价格保持不变，分别为29美元，50美元，83美元和110美元因此，惠科在2022年落选已成定局

界面新闻:2021年末，账上现金240亿元，计划融资95亿元。

据界面消息，惠科仍有部分项目未完全投产，拟IPO募资95亿元扩大生产。

招股书显示，2021年，惠科半导体显示面板的产能利用率将为73.62%由于2021年面板行业的火热，各大企业都处于满产满销的状态

图:惠科股票的产能利用率

对此，惠科表示，公司四大半导体显示面板生产基地中，2021年，重庆金隅，滁州惠科8.6高世代生产线产能利用率超过90%，绵阳惠科8.6高世代生产线仍处于产能爬坡阶段，长沙惠科8.6高世代生产线仍处于产能爬坡阶段报告期内，伴随着公司四大半导体显示面板生产基地产能的不断提升，公司半导体显示面板产能和产能利用率逐年提高

在现有项目尚未达产的情况下，惠科拟通过IPO募集资金95亿元，其中24亿元用于大尺寸有机发光二极管半导体显示器件R&D及升级项目，16亿元用于MiniLED直显及背光生产线扩建项目，15.5亿元用于智能IOT显示解决方案项目，11亿元用于绵阳惠科氧化物产学研一体化项目，28.5亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。

图:惠科IPO筹资目的

惠科的图书资本相对丰富截至2021年末，公司货币资金余额为239.59亿元从资产负债率来看，2019年至2021年分别为97.77%，70.76%和69.49%虽然逐年下降，但仍明显高于同期TCL科技和BOE A

惠科股票入市较晚，但后来居上如果IPO顺利拓宽融资渠道，可能更有信心与龙头公司竞争