恒力期货：玻璃短期偏弱，侧重逢高空为主

恒力期货对玻璃市场进行了分析，上周玻璃的现货价格仍在降价趋势中，最低价在1712元/吨，上周库存微幅累库0.89%，当前是处在供增需弱的阶段。从现货角度看,近两周玻璃产销都是偏弱的状态，一方面是本身梅雨季不利于囤积玻璃，需求季节性偏弱，另一方面也是市场信心不足，中下游都是处在消耗库存的环节。从供需角度看，玻璃近两个月积累了较多复产点火的产线，仍在不断兑现复产点火预期中，后续在7月实际日熔量很可能会在17万吨附近，对于后续季节性旺季的需求能否有效承接会造成一定压力。

从需求端看，恒力期货认为地产端的需求好转条件短期尚不具备，目前深加工的订单天数在15.2天，近一个月都是处在转弱的阶段，目前已走弱至22年同期水平，下游的订单走弱势必会影响到玻璃短期需求的释放。而后期真实需求的好转仍需看到深加工工程单的好转，在当前地产资金问题未妥善解决的前提下，下游不会对原片有较强的补库驱动，若地产资金在旺季前仍未有起色，8-9月需求方面将会是旺季不旺的局面。从成本和利润角度看，玻璃天然气制成本已降至1400元/吨以下，而沙河较为普遍的煤制成本则在1200元/吨，现货价格的利润空间相对较大，大方向上，现货向下也仍有一定空间。

从盘面角度看，恒力期货仍维持反弹空的思路，短期的向上驱动仍偏向于地产政策的助推，而现实情况仍是没有向上的驱动，实际资金不到位，下游时不时的弱补库都会稀释玻璃的旺季需求，使得盘面反弹的高度十分受限。套利方面，则侧重9-1正套和1-5反套，9-1正套主要还是考虑成本的下移以及需求的季节性因素，1-5反套则是考虑成本端纯碱已在远月逐步走向升水结构，同时玻璃1月面临淡季合约，持续累库概率较大。

恒力期货表示，如下游深加工订单好转、玻璃产销阶段性好转、地产政策等情况，玻璃则向上驱动，如高库存、冷修不及预期、复产点火增加、中下游阶段性消耗库存、成本下移侧向下驱动。

未来投资策略，恒力期货建议，短期偏弱，侧重逢高空为主，9-1正套，1-5反套。